【煤炭价格】1-2月全国煤炭市场景气度低位回升回归正常区间

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    1-2月全国煤炭市场景气度低位回升回归正常区间

2019年1-2月份，宏观经济运行保持在合理区间，主要耗煤产品产量增长，拉动煤炭消费小幅增长，而煤炭供给受春节假期等因素影响出现回落，全社会库存下降，市场预期较为悲观，煤炭价格小幅上涨，煤炭市场景气度低位回升，回归正常区间。进入3月份，煤炭需求保持增长，煤炭供给有所恢复，各环节库存上升，煤炭价格先涨后跌，预判3月份市场景气指数将保持基本平稳。

一、2019年1-2月份煤炭市场景气指数基本情况

2019年1、2月份全国煤炭市场景气指数分别为-11.0点、-3.2点，连续两个月回升，2月比2018年12月终值（-17.0点）上升13.8个基点，市场景气度回归正常区间。

（一）煤炭需求保持增长，需求偏异指数连续回升。1-2月份，剔除春节因素影响，工业生产增速回升，较上年12月份加快0.4个百分点。固定资产投资开局平稳，其中基础设施投资增长4.3%，延续了自去年四季度以来企稳回升的运行态势。房地产开发投资同比增长11.6%，增速比去年全年提高2.1个百分点。制造业投资同比增长5.9%，增速虽比去年全年回落3.6个百分点，但仍高于去年同期1.6个百分点。民间投资同比增长7.5%，增速比去年全年回落1.2个百分点。主要耗煤产品产量均呈增长态势，1-2月火电同比增长1.7%，增速明显回落。受去年同期基数较低影响，生铁产量实现9.8%的高增速。水泥产量同比增长0.5%。拉动煤炭需求的基本面因素强弱不一，考虑到气候、春节假期等各方因素影响，总体上煤炭需求仍受到形成一定支撑，测算1、2月份煤炭需求偏异指数为8.0点和9.4点，连续两个月共回升4.9个基点，煤炭需求偏异指数仍处在合理区间。

（二）存煤季节性回落，供求平衡指数回升。1、2月份，煤炭日均消费环比上年末季节性回落，规模以上煤炭产量受春节假期影响也有回升，煤炭日均进口水平回升，总体上需求回落幅度小于供给，全社会煤炭库存下降，其中用户库存、中转地和产地库存总体均呈下降态势。结合前期库存情况综合测算，1、2月份供求平衡指数为6.3点、6.2点，比去年12月终值-1.4点有所回升，反映煤炭市场供求总体基本平衡。

（三）心理预期指数低位运行，市场预期总体悲观。1月份，煤炭产地供应能力充足，煤炭消费环比回落，全国重点电厂库存居高不下，心理预期指数与上年12月基本持平。2月份受春节放假、陕西神木矿难等多重因素影响，产地供应明显回落，煤矿、港口、用户库存均出现下降，市场预期指数回升至-22.1点，比上年12月终值（-30.9点）回升8.8个基点。

（四）煤炭价格有所上涨，价格偏异指数低位回升。1月份煤炭市场价格基本平稳。2月份，受事故影响，节后陕西省煤矿仍处于较大面积停产状态，供给相对不足导致产地、中转地价格不断上涨，结合前期价格波动情况，测算2月份煤炭价格偏异指数为-3.4点，比上年12月终值（-10.9点）回升7.5个基点。

二、2019年3月份煤炭市场景气指数预测

（一）煤炭需求增长。从先行指标看，经济基本面有一些积极因素呈现，包括新开工项目计划总投资增速由负转正（去年全年是下降17.7%，今年1-2月增长4.9%），2月pmi新订单指数比1月上升1.0个百分点，3月前10天全国日均发受电量同比是两位数增长，3月前9天进出口和出口增速均在20%以上。此外，2018年房地产拟建项目数量较上年增长32.8%，据悉施工项目是支撑房地产投资增长的主导因素，以房地产项目落地周期3个月左右判断，今年一季度房地产投资仍将保持较快增长。与此同时，3月仍处于供暖期，煤炭需求仍有一定季节性支撑。数据显示，3月上旬全国重点发电企业日均耗煤比上月增长5.1%，同比增长7.8%。3月前18日沿海六大电厂日均耗煤比上月增长33.8%，同比增长6.0%。考虑到前期及上年同期基数影响，预估煤炭需求偏异指数将小幅回落，仍在正常区间。

（二）煤炭供求基本平衡。数据显示，3月1-10日，全国主要产煤省部分重点煤矿产量环比增长40%，同比下降5%。存煤环比增长7.5%。截至3月10日重点电厂存煤比上月末下降5.4%，截至3月18日六大电厂存煤比上月末下降6.9%。3月17日主流港口煤炭库存5356万吨，比上月末上升6.3%。综上，判断3月份煤炭库存将止跌转升，结合前期库存变化情况，预计煤炭供求平衡指数将略有回落、仍在合理区间。

（三）市场预期较为悲观。进入3月份特别是中下旬以来，全国气温普遍回升，冬季取暖用煤进入尾声，电厂耗煤量环比稳步下降。从供应侧看，陕西第三批复产名单已公布，两会后产地煤矿复产节奏或进一步加快，同时铁路发运量回升保障了港口资源调进。3月中旬以来，郑煤冲高回落，海运费弱势下跌，两大先行指标下挫引发市场担忧。预计3月份市场预期指数仍将低位波动，或略有回落。

（四）市场价格先涨后跌。进入3月份，全国市场交易煤炭平均报价总体上涨，至15日全国市场交易煤炭平均报价693.3元/吨，比月初上涨7.7%。秦皇岛港5500大卡/千克动力煤市场交易平仓价3月初延续了自2月以来的上涨态势，不过中旬转而下跌。预计3月份煤炭价格偏异指数将有所回升。

综合以上分析，3月份四项基础指标中需求偏异指数、供求平衡指数和市场预期指数或均呈回落态势，价格偏异指数将回升，预估全国煤炭市场景气指数总体基本平稳，或略有回落。